La alargada sombra del criptoinvierno

«Estamos en ciernes de saber si bitcoin se comporta como un valor especulativo, como Netflix, o si es un instrumento que puede protegerte de la inflación. Hasta ahora su desempeño ha sido más parecido a lo primero», dice Luis Garvía , profesor de Icade. La caída de la reina de las criptomonedas es parte del desempeño negativo que están teniendo los mercados a lo largo del año . El S&P 500, el índice de referencia de la Bolsa de Nueva York, se hunde un 20% desde enero, mientras que las tasas de interés en renta fija han ascendido ante los miedos de entrar en un periodo de recesión global. Y las criptomonedas no son inmunes a esa incertidumbre.

Varios factores explican el mal desempeño de los activos digitales. «El primero es la actual subida de tipos por parte de los bancos centrales para contener la inflación», dice Javier Pastor , directo de relaciones institucionales de Bit2me, una plataforma de intercambio de criptomonedas. El banco central de EE.UU., la FED, ha llegado a subir la tasa de interés en un 0,75% en una jornada. Esa decisión tiene un impacto directo en la inversión ya que el número de dólares en el sistema se reduce y se produce una mayor aversión al riesgo.

«En una situación económica en la que están sonando todas las alarmas, los inversores están rebalanceando sus carteras y liquidando aquellos activos de mayor riesgo», dice Jorge Soriano , CEO de Criptan, una plataforma para invertir en criptomonedas. La subida de las tasas de interés busca poner freno a la actual tendencia inflacionaria . El desajuste de las cadenas logísticas por la crisis del Covid, sumado a la guerra en Ucrania, ha provocado un aumento de los precios que golpea con fuerza a la economía global. Las materias primas han subido de precio, pero sobre todo lo ha hecho la cotización del petróleo que actualmente supera los 100 dólares por barril.

«El segundo factor es el desplome de proyectos importantes en el mundo ‘blockchain’ como Terra Luna y Celsius», dice Alberto Gordo , CIO y partner de Protein Capital, firma especializada en la inversión del ecosistema ‘blockchain’». El colapso de Terra Luna y el bloqueo de retirada de fondos de la plataforma Celsius están generando inestabilidad y desconfianza alrededor del mundo de las criptomonedas . Se estima que los inversores han perdido 40.000 millones de dólares con Terra Luna . Mientras tanto, Celsius, una plataforma de inversión en criptomonedas que gestiona más de 11.000 millones de dólares, ha prohibido a sus usuarios retirar fondos .

Otro ejemplo es Coinbase, una de las principales plataformas de intercambio de criptomonedas, que ha despedido a más de 1.000 empleados este mes . El objetivo, según explica el equipo directivo en un comunicado, es mantener las operaciones de la empresa en este criptoinvierno. Y es que, hasta el momento, el ecosistema ‘blockchain’ se ha desarrollado durante la última década en un entorno de bonanza económica . Los bajos tipos de interés de los bancos centrales, que han estado en mínimos desde la crisis de 2008, han permitido una inyección de capital a los mercados financieros que en parte ha servido para alimentar algunos de los proyectos de mayor riesgo.

«Mi opinión es que el criptoinvierno ya ha empezado y no lo veremos subir hasta 2024, cuando se produzca el próximo ‘halving’ de bitcoin», dice Garvía, de ICADE. El ‘halving’ es el término por el que se conoce la reducción de nuevos bitcoins que entran en el mercado. El número de bitcoins está limitado a 21 millones , pero no todos están ya en manos de los inversores. A cambio de trabajar la creación de un nuevo bloque que compone la cadena de bloques (‘blockchain’), los mineros reciben una determinada cantidad de bitcoins. Con el ‘halving’ esa recompensa será la mitad de lo que es actualmente, por lo que habrá menos bitcoins nuevos en el mercado y, en teoría, eso debería provocar un incremento en la cotización.

El último ‘halving’ ocurrió en 2020 y el precio de la criptomoneda subió de 7.000 a 19.000 dólares a lo largo del año. Pero mientras que llega ese momento, el ecosistema está en una fase bajista que, según los expertos, puede servir para que sólo se queden los mejores proyectos. «Cuando entramos en una fase bajista el ecosistema se purga y muchos proyectos que no aportan valor desaparecen», dice Pastor, de Bit2me. «Es ahora cuando los proyectos sólidos y que aportan realmente valor se preparan y afinan para cuando pase la tormenta», dice Soriano, de Criptan.

Precisamente, es en las anteriores fases bajistas de los precios de las criptomonedas cuando se han creado los proyectos que a día de hoy dominan el ecosistema, como Binance o Solana. «Normalmente los nuevos proyectos que están ahora en el top 20 por capitalización bursátil se engendraron durante los últimos ciclos con lo cual seguramente durante este ciclo se estén formando proyectos que en un par de años tengan una relevancia importante», dice Gordo, de Protein Capital.

A su vez, estas bajadas están ocasionando que se ponga foco en la regulación de este negocio , lo que también servirá para que sólo sobrevivan los proyectos más relevantes, explica Gordo. Cada vez hay más plataformas de ‘blockchain’ bajo la supervisión del regulador , lo que ayuda a profesionalizar el ecosistema y a que los inversores tengan una mayor confianza en él. «Ahora es el mejor momento para centrarse en continuar construyendo herramientas que aporten y enriquezcan el ecosistema a nivel de innovación», dice Pastor, de Bit2me.